核心觀點：鋁錠庫存再度去庫，鋁價小幅反彈後再度震蕩
主要邏輯：
（1）美國2月成屋銷售總數年化426萬戶，預期為395萬戶，1月前值為408萬戶。2月成屋銷售總數環比上漲4.2%，預期為環比下跌3.2%，1月前值為環比下跌4.9%。
（2）據新華社報道，美國總統特朗普公開敦促美聯儲降息，承認關稅將對美國經濟造成影響，需要美聯儲“做正確的事”。
（3）據SMM統計，3月20日國內主流消費地電解鋁錠庫存83.4萬噸，較本周一減少2.8萬噸，較上周四減少2.8萬噸。
（4）3月20日，華東地區現貨貼水40，環比+10；中原地區現貨報貼水150，環比+10；華南地區貼水45，環比持平。
（5）LME鋁跌0.6%報2657美元/噸。議息會議後美元指數稍有反彈，恰逢紐銅新高、倫銅衝擊一萬關口後回落調整，鋁價跟隨震蕩。1-2月鋁土礦進口同比增長26%，港口庫存積累，原料供應偏向寬松。2月電解鋁成本已顯著回落，電解鋁生產維持正常。消費端有國網和光伏訂單支撐。現貨市場消費在鋁價回落後略有好轉，鋁錠社會庫存再度去庫，貼水幅度收窄。
策略建議：滬鋁短期轉向區間震蕩，暫時觀望，關注區間下沿20400-20500附近能否支撐。