LME上一交易日收於2654.5，日跌9.5或0.36%，滬鋁夜盤開盤大跌，內外比價下移。基本面來看，鋁錠周內去庫強勢，除鋁棒端維持高開工外，鋁價大跌後下遊需求回暖或是主因，維持3月鋁錠庫存降至80w的預期，目前看4月消費仍有期待。現貨市場方面，鋁價轉漲但庫存去化下遊追漲採購增多，華東現貨穩中向好，華南表現略有承壓；鋁棒加工費轉跌。成本端看，國內能源價格維持弱穩、氧化鋁現貨價格繼續下滑，炭塊價格維持高位，高位邊際完全成本在1.97w附近，冶煉利潤維持高位；海外能源價格寬幅波動-天然氣價轉跌、電價繼續下跌至階段內低位。
投資策略：比價下移或帶動出口超預期，關注內外反套參與機會、單邊多頭關注2.05w附近的支撐。
風險提示：海外潛在的補庫訴求、宏觀政策風險。