滬鋁主力合約持倉量為24.6萬手，夜盤減倉727手。歐盟委員會將於周三宣布對鋁市場展開調查，目的是核實進口突然激增的情況，調查針對所有貿易夥伴。供應端，隨著鋁土礦進口量增加補充國內礦石不足，氧化鋁產能高位運行；西南地區水力發電量明顯回升，已回升至近5年同期最高位，國內電解鋁產能高位運行，供應端表現維持強勢。消費端，在“金三銀四”旺季的加持下，鋁下遊各板塊開工持續回暖，但在去年11月“搶出口”後，出口端表現有所回落，疊加鋁制品屢被海外制裁，鋁制品出口表現皆下降，同比增速走緩，需求邊際走弱。本周四鋁錠社會庫存為83.8萬噸，較上周四下降3.1萬噸，目前庫存處於近五年同期極低位，庫存提供一定支撐。鋁錠社會庫存持續去庫，庫存進入去庫周期，後續支撐將繼續增強。電解鋁產能繼續極高位運行，需求端逐漸增長，庫存水平低於往年，且累庫周期結束，有一定支撐，短期內滬鋁震蕩運行，參考運行區間[20400-21200] 。關注及風險：鋁制品出口表現；鋁錠累庫幅度；國內終端需求情況。
氧化鋁主力合約持倉量為21.93萬手，夜盤增倉4350手。供應端，海外礦石供應偏緊局面逐漸緩解，幾內亞和澳大利亞鋁土礦CIF價格不再強勢；進口礦石彌補國內供應缺口，國內部分地區鋁土礦價格亦開始下跌。晉豫地區鋁土礦產量仍處於低位，中國鋁土礦供應仍處於偏緊狀態；海外鋁土礦進口量持續回升，鋁土礦供應端偏緊問題有所改善。需求端，國內電解鋁產能繼續高位運行，氧化鋁下遊需求處於高位。國內氧化鋁行業庫存處於近四年同期最低位，但持續累庫，庫存支撐後續將持續減弱。綜合來看，我國鋁土礦整體供應偏緊局面因進口礦石補充逐漸緩解：海內外鋁土礦價格回落，氰化鋁成本強勢不再，而平均生產利潤亦有所回升。短期內氧化鋁仍將維持震蕩偏弱態勢，前期空頭逐步止盈離場，多頭暫時觀望，中長期以逢高沽空思路為主。關注及風險：海外鋁土礦供應；國內鋁土礦產量；新增產能落地。