核心觀點：鋁價繼續回落調整
主要邏輯：
（1）中國央行Q1貨幣政策例會：建議加大貨幣政策調控強度，加強利率政策執行和監督，擇機降準降息，從宏觀審慎角度關注長期收益率變化，研究創新結構性工具。
（2）特朗普在白宮表示，對等關稅計劃將有“靈活性”。
（3）德國聯邦參議院正式通過“債務剎車”改革法案。該法案將超過德國GDP 1%的國防開支從“債務剎車”限制中豁免，並設立5000億歐元特別基金用於基礎設施建設。
（4）據海關總署數據顯示，1-2月份國內原鋁累計進口總量約36.2萬噸，同比減少23.4%。1-2月份原鋁累計出口總量約為1.2萬噸，同比增長1116.9%左右。
（5）3月21日，華東地區現貨貼水30，環比-10；中原地區現貨報貼水150，環比持平；華南地區貼水40，環比+5。
（6）LME鋁跌0.6%報2624.5美元/噸。紐銅創歷史新高後回落調整，有色板塊整體跟隨走低。1-2月鋁土礦進口同比增長26%，港口庫存積累，原料供應偏向寬松，2月電解鋁成本已顯著回落。噸鋁利潤重回高位後，高位賣保壓力抑制鋁價。消費端有國網和光伏訂單支撐。現貨市場消費在鋁價回落後略有好轉，鋁錠社會庫存再度去庫，貼水幅度收窄。
策略建議：滬鋁短期轉向區間震蕩，暫時觀望，關注區間下沿20400-20500附近能否支撐。