截至3月21日收盤，氧化鋁主力2505合約收盤為3,020元/噸， 周環比下跌4.78%，國內氧化鋁現貨匯總平均價3,162元/噸，周環比下跌4.3%，現貨升水191元/噸。
截至3月21日收盤，滬鋁主力2505合約收盤為20,0元770/噸， 周環比下跌1.78%，長江有色 A00 鋁錠現貨價格20,780元/噸，周環比下跌0.91%，長江有色現貨升水80元/噸。
邏輯觀點
宏觀面：美國對外鋼鋁進口加徵關稅政策已生效，疊加地緣衝突再度白熱，海外用鋁有恐慌情緒，美國經濟消費數據表現疲軟，美聯儲對降息態度偏鴿，美元指數承壓運行，國內政策面延續積極。
氧化鋁：鋁土礦成本支撐走弱，氧化鋁開產積極但已有部分產能利潤受損，彈性產能有較大概率壓產，新投產能建設持續推進，遠期供應保持過剩預期，下遊需求剛性但增量有限，庫存緩慢走增但累庫速率緩慢。
電解鋁：電解鋁開產保持高位，供應端保持相對寬松，未鍛造鋁材出口同比下降，出口消費明顯承壓，進入內需旺季消費但市場給出的態度偏悲觀，交易所庫存累庫，社會庫存去庫，現貨小幅貼水提增廠家+貿易商交割熱情，側面反映需求旺季不旺現實。
行情展望及投資建議
氧化鋁成本支撐重心下移，價格弱勢震蕩，供應遠期過剩但有現有產能或有利潤受損壓產可能，短期價格有反彈動力。國內電解鋁供應高位，出口需求萎縮明顯，內需旺季消費預期不旺，短期價格在多方壓力下承壓回調，實際海外用鋁緊張，關稅壓力終究會融入貿易成本，用鋁消費市場仍有期待，建議回調充分布多。
風險提示：
鋁土礦供應擾動風險；海內外需求；地緣政治衝突；