滬鋁主力合約報收20865元/噸（截止周五下午三點），漲幅0.89%。SMM現貨A00鋁報均價20870元/噸。A00鋁錠升貼水平均價-40。鋁期貨倉單151750噸，較前一日增加1321噸。LME鋁庫存487525噸，減少1600噸。2025年3月20日：鋁錠去庫3.1萬噸至83.8萬噸，鋁棒去庫1.2萬噸至29.4萬噸。周五A股大跌帶動有色普遍走低。供應端方面電解鋁產能利用率維持高位，1-2月鋁錠進口維持高位。需求端方面，以舊換新政策延續，消費旺季來臨，國內消費預期整體良好。海外LME庫存去化持續，LME升貼水維持高位；國內庫存進入去化狀態，後續密切關注庫存去化速度。鋁價維持強勢，整體而言，在鋁供應端達到上限的情況下，下遊消費端對於鋁價起到支撐作用，後續鋁價預計仍然維持易漲難跌態勢，在鋁水轉化比例走高的情況下，近月結構持續走強，重點關注鋁錠庫存走勢以及終端消費數據。策略上單邊價格維持逢低做多觀點，價差維持正套買近拋遠觀點。國內主力合約參考運行區間：20400元-21100元。海外參考運行區間：2500美元-2900美元。