上周美聯儲宣布維持基準利率不變，並表示年內可能會進行降息。但同時在聲明中下調了經濟增長預期上調了通脹預期。其後公布的美國初請數據及房屋銷售數據皆可，又降低了市場對美國經濟降溫的判斷，宏觀面喜憂參半。基本面，供應端前期四川復產產能繼續進行，預計4月初復產完畢，當下新疆復產及青海新投產能正在進行，開工產能較上周稍增3萬噸。消費端，鋁加工企業開工率繼續回升，不過各版塊回升程度略有分化，線纜、型材恢復較好，鋁合金相對乏力。鋁社會庫存較上周去庫加速，鋁錠庫存83.4萬噸，較上周四減少2.8萬噸；鋁棒庫存28.80萬噸，環比上周四減少0.95萬噸。
綜上，特朗普關稅政策反復，美聯儲議息會議內部透露出的內部矛盾，以及美國經濟數據反復，市場宏觀仍不穩定。基本面滬鋁產能僅微幅增加，後續鋁水比例繼續提升，鋁錠供應量或有減少。消費端繼續保持復蘇，尤其價格小幅下行之際下遊備貨積極性明顯提高，周內去庫快速增加，顯示價格低位的較強支撐，在基本面供需預期偏好下，我們仍保持鋁價震蕩偏強觀點。
風險因素：特朗普政策、去庫不及預期