觀點梳理：昨日滬銅低開後回暖，主力合約收81840元/噸，收漲0.88%。美國對銅加徵關稅預期仍在，comex銅仍然高企，銅價下方支撐仍強。隨著銅價上衝，美銅與倫銅價差也在擴大，最高達到1389美元/噸，溢價率達到14%，可以說本輪銅價上行美銅可能是主導者，另外市場可能定價美對全球銅制品進口關稅可能從此前市場預期的10%上調至25%，關注4月2號對等關稅落地情況。基本面上，銅精礦方面，截至3月14日當周，Mysteel標準幹凈銅精礦TC周指數-15.5美元/幹噸，較上周跌0.46美元/幹噸，銅精礦緊張延續。由於國內銅精礦現貨加工費持續走低，市場消息稱銅陵有色金屬集團旗下冶煉廠已採取減產、提前大修並延長時間、計劃外大修等措施，後續仍需跟蹤檢修影響情況和其他冶煉廠應對措施，銅價下方支撐較強。LME注銷倉單總量上升，截至3月24日周一，SMM全國主流地區銅庫存較上周四下降1.28萬噸至33.36萬噸，較上周一下降1.54萬噸。上周末繼續呈現去庫態勢，各地區均不同程度去庫，比去年同期庫存低5.37萬噸。中國部分銅冶煉廠小幅降負運行，中期銅礦供應趨緊預期難以扭轉。美國對銅加徵關稅預期仍在，comex銅仍然高企，銅價下方支撐仍強，短期或高位震蕩，謹防關稅政策帶來的不確定性。