核心觀點：美制造業PMI回落，鋁價繼續回落調整
主要邏輯：
（1）特朗普：未來幾天宣布汽車、木材和芯片關稅，可能對多國減免關稅徵收；對購買委內瑞拉油氣國家徵收25%關稅。
（2）美國3月Markit制造業PMI初值49.8，跌至榮枯分界線之下，不及預期的51.8，2月前值為52.7。
（3）美國3月Markit服務業PMI初值54.3，好於預期的51，2月前值為51。
（4）中國財政部：2025年財政政策要更加積極，提高財政赤字率、安排更大規模政府債券；2025年要支持全方位擴大國內需求。
（5）據SMM統計，3月24日國內主流消費地電解鋁錠庫存82.7萬噸，較上周四減少0.7萬噸，環比上周一減少3.5萬噸。
（6）3月24日，華東地區現貨貼水30，環比持平；中原地區現貨報貼水130，環比+20；華南地區貼水30，環比+10。
（7）LME鋁跌0.38%報2614.5美元/噸。美國3月PMI再度喜憂參半，制造業PMI回落，而服務業PMI回升，美股反彈及美債利率回升，市場情緒偏積極。1-2月鋁土礦進口同比增長26%，港口庫存積累，原料供應偏向寬松，2月電解鋁成本已顯著回落。噸鋁利潤重回高位後，高位賣保壓力抑制鋁價。消費端有國網和光伏訂單支撐。現貨市場消費在鋁價回落後略有好轉，周一鋁錠社會庫存小幅去庫，貼水幅度收窄。
策略建議：滬鋁短期轉向區間震蕩，暫時觀望，關注區間下沿20400-20500附近能否支撐。