【市場動態】
1，價格層面：本日滬鋁主力2505合約探底回升，報收20705元/噸，較上一日下跌45元/噸。氧化鋁主力合約2505日內震蕩收陰，報收3066元/噸，較上日下跌6元/噸。
【基本面分析】
氧化鋁：北方氧化鋁現貨價格跌至3100元/噸附近，晉豫氧化鋁廠基本進入現金流虧損狀態，近期內陸氧化鋁企業檢修情況相比前期有所增多。目前山西、河南、貴州共有6家企業已經進入檢修狀態，涉及氧化鋁產量變化9萬噸左右。4月長單結算價預期出現後，與成本將形成巨大價差，預計氧化鋁企業量化減產將逐漸增多。但今年氧化鋁新投產能規劃近1200萬噸，目前氧化鋁新建項目基本如期順利投產，隨著二季度新投產能釋放產量，氧化鋁供應仍呈現過剩格局，庫存繼續累積。預計價格低位轉階段性震蕩區間2850-3300.
鋁錠方面：根據鋼聯數據顯示：3月24日鋁錠社會庫存83.3萬噸，去庫0.5萬噸。最新海關數據顯示1-2月未鍛軋鋁及鋁材出口累計出口85.9萬噸，累計同比下降11%，未鍛軋鋁及鋁材出口的明顯收窄，導致多頭加速減倉帶動鋁價承壓，近期連續去庫減輕市場擔憂。供應端隨著四川等地區復產的逐步完成，目前國內電解鋁運行總產能抬升至4400萬噸以上，少量電解槽待啟動復產，復產加上高利潤拖累鋁價上行高度。4月2日可能的對等關稅政策或帶來美元反彈驅動，金屬面臨一定的回調壓力，而歐洲經濟預期改善或成為新的關注點，或從中長期角度拉動鋁需求。
【總結】
觀點：電解鋁主力-震蕩上行，區間20450-21000；氧化鋁主力-震蕩下行，區間2850-3300；
策略：電解鋁逢低做多，氧化鋁逢高做空。
核心邏輯：1>4月2日可能的對等關稅政策或帶來美元反彈；2>歐洲國防工業重建預期支撐鋁價；3>電解鋁利潤修復至高位。4>氧化鋁近月供應壓力未減。5>關稅和俄烏的不確定性