氧化鋁震蕩偏強，隔夜AO2505收於3098元/噸，漲幅0.68%，持倉增倉4248手至20.4萬手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2504收於20675元/噸，漲幅0.05%。持倉減倉264手至22.6萬手。現貨方面，SMM氧化鋁價格繼續回調至3144元/噸。鋁錠現貨貼水收至20元/噸，佛山A00報價回落至20660元/噸，無錫A00貼水20元/噸，下遊鋁棒加工費包頭河南臨沂持穩，新疆南昌廣東無錫下調10-30元/噸；鋁桿1A60加工費上調50元/噸，6/8係加工費持穩，低碳鋁桿加工費持穩。原料礦石持續回調，北方氧化鋁因虧損檢修規模少，南方新投產能推進快且投料多。受下遊控制供貨和發運節奏基本穩速，難以形成有效去庫。短期維持偏空思路對待，近月支撐下滑，關注遠月超跌修復機會。電解鋁仍處樂觀預期中，隨著國網訂單開始推進，線纜板塊啟動後有助於鋁錠加速去庫，但注意鋁棒庫存開始隱性施壓，上下空間均有限，可嘗試回調試多。