【個人觀點】鋁：區間震蕩，19500-21200元/噸。氧化鋁：觀望。
鋁：
1、電解鋁運行產能高位，繼續提升空間有限，行業平均盈利豐厚，逾3600元/噸。
2、進入傳統旺季，下遊開工率溫和回升，鋁材出口下降。
3、鋁錠鋁棒持續去化，總庫存相對低位；盤面上方壓制較強，宏觀情緒影響盤面，關注下遊需求變動以及美國對等關稅政策等的影響。區間震蕩為主，運行區間19500-21200元/噸。
氧化鋁：
1、氧化鋁供應相對寬松，現貨價格近期再降，行業平均虧損112元/噸，略加深，部分企業檢修導致運行產能短期有所下降。
2、需求端電解鋁運行產能提升空間有限。
3、庫存持續累庫，幅度放緩；期價或進入相對底部區域，關注國內氧化鋁企業開工率以及進口礦價變動。建議短期觀望。
【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅增加
【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議