上周搖擺的特朗普關稅政策仍然引發市場波動，尤其下半周宣布針對汽車的25%關稅消息，一度引發市場避險情緒升級。國內財政政策維持寬松方向，以促進內需。基本面供應端電解鋁產能周內繼續小幅回升，新疆復產及青海新投產能貢獻增量，同時鋁水比例繼續提升，鋁錠供應環比下降。消費端消費旺季持續，下遊加工企業開工率繼續回升，現貨貼水小幅收斂，鋁錠社會庫存連續穩定去庫，截止上周四鋁錠社會庫存80.2萬噸，較上周四減少3.2萬噸。鋁棒社會庫存27.2萬噸，較上周四減少1.6萬噸。
綜上，本周特朗普全面關稅實施情況或成為鋁價上方重要的宏觀的擾動因素，關稅實施細節不確定性較強鋁價或有強烈波動。基本面鋁旺季消費緩慢復蘇，供應剛性，社會庫存持續去化，基本面支撐較好。鋁價在宏觀擾動和基本面支撐下預計保持震蕩。中期關注宏觀情緒緩和基本面主導後的向上突破機會。
風險因素：特朗普政策、去庫不及預期