觀點梳理：昨日滬鋁主力合約小幅走高，收於20525元/噸，收跌0.05%。對等關稅加徵在即，避險情緒上升，且關稅可能損及需求，使有色金屬承壓，就鋁產品而言，對美出口量已處於較低水平，下降空間相對有限，更多需關稅汽車相關關稅對金屬需求的影響。基本面供應端電解鋁產能周內繼續小幅回升，新疆復產及青海新投產能貢獻增量，同時鋁水比例繼續提升，鋁錠供應環比下降。消費端消費旺季持續，消費端，據SMM，上周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比漲1.2個百分點至62.8%，整體維持溫和復蘇態勢。當前光伏、新能源汽車及電網基建需求構成核心支撐，而傳統建築型材、燃油車等則受制於資金壓力及終端消費疲軟，旺季預期兌現不足，同時鋁價高位震蕩對下遊採購形成持續抑制。短期鋁加工行業延續"穩中趨升"態勢，但需警惕鋁價波動對下遊提貨情緒的擾動。鋁錠社庫繼續去化，據Mysteel統計顯示，截止3月31日，中國主要市場電解鋁庫存為80.6萬噸，較上周四庫存減少0.7萬噸。近期外圍情緒轉弱，避險情緒升溫，壓制鋁價走勢，不過，旺季需求持續回暖，鋁錠社庫繼續去化，給予鋁價底部支撐。