核心觀點：海外避險情緒加重，倫鋁連續受挫
主要邏輯：
（1）據新華社報道，美國總統特朗普在白宮簽署兩項關於所謂“對等關稅”的行政令，宣布美國對貿易夥伴設立10%的“最低基準關稅”，並對某些貿易夥伴徵收更高關稅。
（2）白宮官員表示，銅產品屬於第232條款關稅涵蓋的產品。將不會被納入此次相關關稅的範圍。但有消息稱，美國官員預計很快採取銅制裁行動。不過對於未來是否會對銅徵收關稅以及具體的政策仍存在不確定性。
（3）4月2日，進口鋁土礦CIF指數報90.83美元/噸，環比下跌2.27美元。
（4）4月2日，華東地區現貨升水10，環比+10；中原地區現貨報貼水60，環比+10；華南地區貼水30，環比-10。
（5）LME鋁跌0.6%報2489.5美元/噸。特朗普公布對等關稅政策，設10%“最低基準關稅”，對美貿易逆差最大國徵稅更高，市場觀點大多認為，對美國而言這是“傷敵八百自損八千”的政策，美國衰退預期上升。美股期貨受重挫，納指期貨跌超4%。1-2月鋁土礦進口同比增長26%，港口庫存積累，原料供應偏向寬松，2月電解鋁成本已顯著回落。4月2日進口鋁土礦報價下調近3%。電解鋁運行產能增至4388萬噸，噸鋁利潤重回高位後，高位賣保壓力抑制鋁價。消費端有國網和光伏訂單支撐。下遊加工企業原料庫存高於往年同期，現貨市場存在一定的畏跌情緒，社會庫存去庫放緩。
策略建議：滬鋁暫且觀望，關注區間下沿20400-20500附近能否支撐，若跌破鋁價有繼續下探風險。