【個人觀點】鋁：偏弱震蕩，19500-21200元/噸。氧化鋁：觀望。
鋁：
1、電解鋁運行產能高位，繼續提升空間有限，周五均價20520元/噸，較前一周下降90元/噸，行業平均盈利豐厚，逾3700元/噸；
2、旺季需求顯疲態，多細分領域開工率下滑；
3、鋁錠鋁棒持續去化，總庫存處於近年同期低位；
4、美國對等關稅政策超預期，市場情緒悲觀，對盤面造成壓力。預計盤面偏弱震蕩，運行區間19500-21200元/噸。
氧化鋁：
1、氧化鋁供應相對寬松，現貨價格近期再降，周五山東均價3010元/噸，較前一周下降50元/噸，行業平均虧損170元/噸，略加深，部分企業檢修導致運行產能短期有所下降；
2、需求端電解鋁運行產能提升空間有限；庫存持續累庫，幅度略加大；
3、期價偏弱運行，或進入相對底部區域，關注國內氧化鋁企業開工率以及進口礦價變動。建議觀望為主。
【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅增加
【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議