【市場動態】
1，價格層面：假日期間LME鋁高位加速回落報收2387.5美元/噸，較節前下跌幅度達到-2.8%。
【基本面分析】
氧化鋁：周內氧化鋁價格繼續回落期現均跌破3000元/噸，虧損繼續向全行業、全企業蔓延。4月長單結算價預期出現後，與成本將形成巨大價差，預計氧化鋁企業量化減產將逐漸增多。但今年氧化鋁新投產能規劃近1200萬噸，目前氧化鋁新建項目基本如期順利投產，隨著二季度新投產能釋放產量，氧化鋁供應仍呈現過剩格局，庫存繼續累積。預計短期繞成本波動，在未形成規模減產前，氧化鋁仍有壓力。關稅方面，由於氧化鋁需求彈性較小，關稅對氧化鋁的負面衝擊較小，更多體現在市場情緒方面，預期長期價格區間2500-3100.
鋁錠方面：4/2美國對等關稅發布，幅度大幅超出市場預期，4/4中國發起強硬反制，對原產於美國的所有進口商品加徵34%的關稅，這意味著重要經濟體開始關稅報復，導致貿易摩擦螺旋式上升的概率客觀存在。雖然對於已經徵收232條款關稅的鋼和鋁不會再徵收4月2日宣布的關稅，但市場對美國乃至全球衰退的擔憂明顯上升，終端需求前景轉弱，例如具體到家電等方面，2023年中國家電出口額為877.78 億美元，統計的主要家電品類中，約15%家電出口至美國，這方面存在拖累。短期關注去庫延續性。鋁價趨勢承壓，一方面在於搶裝後國內光伏需求走弱，另一方面在於關稅衝擊之下貿易摩擦及衰退預期帶來需求轉弱的問題。
【總結】
觀點：電解鋁主力-震蕩下行，區間19100-20850；氧化鋁主力-震蕩下行，區間2500-3100；
策略：氧化鋁逢高做空。
核心邏輯：1>貿易戰帶動全球需求走弱預期；2>去庫和歐洲國防工業重建預期支撐鋁價；4>鋁錠利潤高位，成本坍塌。5>後續關稅和俄烏進展仍有不確定性。