【市場動態】
1，價格層面：本日滬鋁主力2505合約受震蕩收陰，報收19635元/噸，較上一日下跌50元/噸。氧化鋁主力合約2505繼續走弱，報收2740元/噸，較上日下跌29元/噸。
【基本面分析】
氧化鋁：以當前實時價格測算，晉豫區域完全成本虧損500元左右，現金成本虧損350元左右，包括山東、貴州和廣西部分氧化鋁產能同樣面臨明顯虧損，氧化鋁企業之所以仍堅持常態生產，多因擔心長單客戶損失、對成本下降的預期以及儲備現金流和產業鏈優勢等因素。目前氧化鋁新建項目基本如期順利投產，隨著二季度新投產能釋放產量，氧化鋁供應仍呈現過剩格局，庫存繼續累積。預計短期繞成本波動，在未形成規模減產前，氧化鋁仍有壓力。疊加宏觀氛圍偏空，價格區間2500-2850.
鋁錠方面：根據鋼聯數據顯示：4月7日鋁錠社會庫存77.1萬噸，去庫0.3萬噸。4/2美國對等關稅發布，幅度大幅超出市場預期，4/4中國發起強硬反制，對原產於美國的所有進口商品加徵34%的關稅，這意味著重要經濟體開始關稅報復，導致貿易摩擦螺旋式上升的概率客觀存在。雖然對於已經徵收232條款關稅的鋼和鋁不會再徵收4月2日宣布的關稅，但市場對美國乃至全球衰退的擔憂明顯上升，終端需求前景轉弱，例如具體到家電等方面，2023年中國家電出口額為877.78 億美元，統計的主要家電品類中，約15%家電出口至美國，這方面存在拖累。短期關注去庫延續性。鋁價趨勢承壓。
【總結】
觀點：電解鋁主力-震蕩下行，區間18500-20500；氧化鋁主力-震蕩下行，區間2500-3100；
策略：電解鋁氧化鋁逢高做空。
核心邏輯：1>貿易戰帶動全球需求走弱預期；2>去庫和歐洲國防工業重建預期支撐鋁價；4>鋁錠利潤高位，成本坍塌。5>後續關稅和俄烏進展仍有不確定性。