氧化鋁震蕩偏弱，隔夜AO2505收於2753元/噸，跌幅1.99%，持倉增倉584手至14.4萬手。滬鋁震蕩偏強，隔夜AL2505收於19735元/噸，漲幅0.56%。持倉減倉2027手至12.8萬手。現貨方面，SMM氧化鋁價格繼續回調至2916元/噸。鋁錠現貨升水收至20元/噸，佛山A00報價回跌至19450元/噸，對無錫A00貼水60元/噸，下遊鋁棒加工費包頭河南臨沂持穩，新疆南昌無錫廣東下調50-100元/噸；鋁桿1A60加工費下調50-100元/噸，6/8係加工費持穩，低碳鋁桿加工費上調360元/噸。氧化鋁跌幅收斂，短期進入超跌修復。隨著關稅風波逐步落定，市場恐慌情緒逐步消退，盤面出現大幅修復。當前宏觀影響對於波動性影響偏高，建議投資者謹慎為主。國內以舊換新政策發力效果明顯，4月國網訂單將進入集中出貨期，多板塊需求全面啟動，有望迎來加速去庫期。隨著市場對於新風險計價降低，持續關注估值下方反彈驅動。