觀點梳理：上一交易日滬銅早間高開，日內漲幅繼續擴大，收盤上漲3.86%，美國通脹超預期降溫，市場本應處在美聯儲降息預期增強的利好中，但貿易衝突升級的威脅壓倒了通脹放緩的利好，成為市場關注的焦點，在美政府對部分國家暫緩實施後，投資者擔憂情緒不降反增，美股、美元遭拋售。國內方面，關注金融市場表現，股市是國內短線情緒風向標。基本面緊的局面仍在，礦冶平衡短期難以改善，截至4月3日當周，Mysteel標準幹凈銅精礦TC周指數為-25.01美元/幹噸，較上周跌1.63美元/幹噸。Mysteel表示，現貨銅精礦市場弱勢，成交重心下移，買賣雙方價格存在分歧，供應端利好影響小，加工費預計低位運行。TC或繼續偏弱運行，政策幹擾下再生銅供應緊張，原料短缺為銅價提供較強支撐，在全球冶煉產能高速擴張之下，礦緊或在Q2延續。截至4月10日，SMM全國主流地區銅庫存較周一大幅下降3.15萬噸至26.72萬噸，實現連續6周周度去庫，目前較年內高位回落了10.5萬噸，較去年同期低13.8萬噸。此輪銅價下跌，國內下遊企業積極入市採購，國內庫存大幅下降；另外LME庫存也延續降庫，基本面對銅價有所支撐。如果後續沒有大的宏觀風險事件衝擊，預計銅價將延續偏強運行。但中期經濟增速下調和銅供需矛盾轉弱確定，可能明顯抑制下遊的追高熱情，限制價格反彈高度，關注75500-76500缺口壓力情況。