短期空頭氛圍緩和，長期衰退擔憂仍在。宏觀方面，美國關稅政策暫停90天執行，給全球貿易格局帶來較大不確定性，長期仍顯悲觀，但短期使得盤面偏空氛圍得以緩和；中美之間關稅問題依然嚴峻，但談判不確定性仍然存在，國內對內經濟刺激政策預期仍在，後續需持續跟蹤。
產業方面，國內電解鋁運行產能延續復產，大穩小增，空間有限；需求方面，本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率周度環比變化不大，從目前的整體數據上看，不及往年同期水平，近期受海外宏觀事件影響，鋁價波動加劇，下遊觀望態度增加，訂單有所下滑，疊加當下已處於“金三銀四”傳統旺季尾聲，後續需要關注國內刺激政策落地情況，不然難言樂觀；社庫方面，最新社庫錄得74.4萬噸，較上周四去庫3萬噸，較周一去庫2.7萬噸，周內去庫幅度較大，絕對值低於去年同期水平，處於歷史同期相對低位；現貨方面，現貨價格隨盤面大幅波動，下遊觀望態度有所抬升，升水大幅收斂。
綜合來看，受關稅政策變化影響，短期盤面空頭情緒有所緩和，但全球經濟衰退預期仍在，盤面整體難言樂觀。產業方面，傳統需求疲軟，疊加關稅政策影響，下遊開工率不及往年同期水平，後續需求主要關注兩個方面，其一是國內刺激政策落地情況，其二是關稅暫停帶來的海外搶進口需求；社庫處於去庫周期，絕對值落後於去年同期，處於歷史同期偏低水平。預計主力05合約下周寬幅震蕩，波動範圍在19200-20200元/噸之間。
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