上周鋁價下探後回升，國內基本面較強使得滬鋁跌幅偏小。根據Mysteel數據統計，截至4月10日國內鋁錠社會庫存74.4萬噸，周環比減少3.0萬噸，鋁棒庫存24.3萬噸，周環比減少0.8萬噸，鋁錠出庫維持偏高水平，華東現貨升水10元/噸，周環比下滑5元/噸。LME鋁庫存44.2萬噸，環比減少1.3萬噸，Cash/3M貼水39.5美元/噸，邊際企穩。總體而言，美國對多數國家暫停對等關稅90天，宏觀經濟走弱擔憂緩和。當前國內電解鋁產能增長幅度有限，電解鋁價格跟隨需求和需求預期波動為主，近期隨著鋁價回落，需求在旺季背景下改善較為明顯，雖然內盤相對外盤走強不利於出口，但鋁水比例維持高位的背景下，預計國內鋁錠庫存延續季節性下降，短期鋁價有望延續震蕩反彈。本周國內主力合約運行區間參考：19200-20200元/噸；倫鋁3M運行區間參考：2350-2480美元/噸。