上周特朗普對等關稅大超預期，美國衰退預期陡增，全球需求放緩憂慮同步上行，市場恐慌情緒渲染，全球資本市場集體下挫。其後伴隨對等關稅對絕大多數國家延期90天，以及較好的3月美國通脹數據，市場情緒緩和。國內寬松政策預期持續較高。基本面供應端電解鋁周內以產能轉移為主，開工產能基本沒有太大變動。消費端，據三方調研數據顯示下遊鋁加工企業新訂單穩定，且在價格底部有所企穩之際，逢低採買意願增加，周內鋁社會庫存大幅去庫。鋁錠庫存較上周四減少2.1萬噸，至74.4萬噸，鋁錠社會庫存減少0.94萬噸至23.51萬噸。
綜上，特朗普延期絕大多數國家對等關稅舉動令市場風險情緒有所降溫，不過仍需要注意中美貿易談判走向，及國內轉口貿易是否被阻，不排除關稅問題仍有尾部風險。基本面鋁供應彈性小、階段性消費旺季、鋁錠庫存低位仍是鋁價下方較好支撐，鋁價看好寬幅震蕩運行，價格關注19500-20000元/噸之間。
風險因素：特朗普關稅、消費走弱