維持區間震蕩.電解鋁主力06合約周二小幅回落，開盤價19690，收盤價19595，夜盤在19600附近窄幅震蕩。滬鋁最新社庫71.6萬噸，較上周四去庫2.8萬噸，延續去庫，絕對值低於去年同期水平，處於歷史同期相對低位。國內鋁下遊加工龍頭企業開工率周度環比變化不大，從目前的整體數據上看，不及往年同期水平，近期受海外宏觀事件影響，鋁價波動加劇，下遊觀望態度增加，訂單有所下滑，疊加當下已處於“金三銀四”傳統旺季尾聲，後續需要關注國內刺激政策落地情況，不然難言樂觀。現貨鋁錠報價19670-19690元/噸，成交均價較周一下跌80元/噸至19680元/噸，現貨貼水收斂至平水，下遊偏謹慎。
綜合來看，受關稅政策變化影響，短期盤面空頭情緒有所緩和，但全球經濟衰退預期仍在，盤面整體難言樂觀。產業方面，傳統需求疲軟，疊加關稅政策影響，下遊開工率不及往年同期水平，後續需求主要關注兩個方面，其一是國內刺激政策落地情況，其二是關稅暫停帶來的海外搶進口需求；社庫處於去庫周期，絕對值落後於去年同期，處於歷史同期偏低水平。預計主力06合約維持區間震蕩，波動範圍在19200-20200元/噸之間，關注國內政策情況。