觀點梳理：昨日滬銅今日滬銅小幅走低，主力合約收於75260，收跌0.92%，公布的美國3月進口物價指數月率下滑0.1%，結束2024年10月以來增長趨勢，為2024年9月以來最大降幅，但市場仍然擔憂關稅政策對後續通脹預期的影響。中國國民經濟開局良好，第一季度GDP同比增長5.4%，且工業生產增長加快。基本面，銅精礦方面，銅精礦加工費持續下滑，已降至-30美元/噸以下，銅礦短缺的形勢依然較為嚴峻。精銅產量方面，4月電解銅預估產量111.63萬噸，環比下降0.5%，同比增加13.3%，雖然銅精礦異常緊張且二季度集中檢修，但預估產量降幅不大。進口方面，國內2月精銅凈進口同比下降1.15%至23.6萬噸，累計同比下降8.53%；2月廢銅進口量環比增加2.22%至19.33萬金屬噸，同比增加26.77%，累計同比增加12.86%。截至4月14日國內市場電解銅現貨庫存為25.89萬噸，較10日降1.14萬噸。需求方面，銅價劇烈波動，下遊開工和訂單保持平穩，但補庫預期增強。關稅不確定性仍存，國內期市氛圍轉弱，滬銅跟隨走軟，不過供需面仍有一定支撐，下跌幅度有限。
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