【鋁&氧化鋁：去庫+弱美元短期支撐鋁價。】
【市場動態】
1，價格層面：本日滬鋁主力2506合約震蕩下行，報收19645元/噸，較上一日上漲100元/噸。氧化鋁主力合約2509震蕩收陽，報收2877元/噸，較上日上漲17元/噸。
【基本面分析】
氧化鋁：消息面：幾內亞礦端擾動開始出現，受經濟糾紛問題影響幾內亞GIC公司面臨生產和發運暫停該礦今年如果正常發運可達1000萬噸。目前市場消息說是正常開採，但裝船停了。4月15日，西澳成交3萬噸氧化鋁，離岸成交價格365美元/噸，5月船期，即期信用證。截止4.14日氧化鋁運行產能8615萬噸，電解鋁運行產能4407.9萬噸，二者平衡係數為1.95，供應過剩階段性收縮。短期海外報價回升供需好轉背景下預計投產邊際回落的Q2Q3價格能低位企穩。但是目前氧化鋁新建項目基本如期順利投產，隨著Q4新增投產邊際回升，氧化鋁過剩的格局未改，價格降繼續承壓。短期價格看企穩，區間【2650.3100】
鋁錠方面：根據鋼聯數據顯示：4月17日鋁錠社會庫存68.8萬噸，去庫2.8萬噸。 在全球貿易格局巨變的衝中擊下，市場對美國乃至全球衰退的擔憂上升。短期關稅政策邊際有所緩和，但大方向並沒有改變，如果現實數據轉差(比如就業)，市場可能又轉向衰退現實交易。鮑威爾昨日講話放鷹，表示不救市，不降息，暗示滯脹擔憂。美聯儲在滯脹壓力下，更傾向於關注抗通脹而非經濟衰退，後續聯儲降息路徑更加曲折。而短期內特朗普政府需要低利率來緩解付息壓力，以及繼續發債推進下半年減稅政策。因此特朗普需要快速降通脹或者制造一場人為的衰退，後續仍然充滿不確定性。所以我們認為短期更像是反彈而非反轉。
【總結】
觀點：電解鋁主力-震蕩下行，區間18500-20300；氧化鋁主力-震蕩下行，區間2500-3100；策略：電解鋁氧化鋁逢高做空。
核心邏輯：1> 全球貿易戰導致全球貿易額下滑衝擊總需求；2>去庫和歐洲國防工業重建預期支撐鋁價；4>鋁錠利潤高位，成本坍塌。5>美元疲軟。