上周五LME休市，滬鋁上一交易日收於19785，日漲85或0.43%，高back結構維持。基本面來看，下遊開工尚好，錠棒旺季去庫較樂觀，當前庫存延續下去，4月總庫存或去化15w附近、5月去化10w附近，鋁錠預期仍是去庫主力。現貨市場方面，反向結構疊加臨近周末，華南出貨積極，但下遊需求難消化成交較差，現貨升水走弱，華東市場挺價緩出現貨繼續走強；鋁棒加工費小幅走弱。成本端看，國內能源端煤炭維持弱穩，炭塊價格持穩於高位、氧化鋁現貨價格主穩；海外歐洲天然氣價基本持穩、電價小幅走強。
投資策略：1.95w附近預期存支撐，多頭可考慮增加採購保值。
風險提示：宏觀風險、國內需求轉弱風險、廢鋁減量超預期的風險。