上周鋁價偏弱震蕩，倫鋁周跌0.5%至2385美元/噸，滬鋁主力合約收至19785元/噸。根據鋼聯數據統計，截至4月17日國內鋁錠社會庫存68.8萬噸，周環比減少5.6萬噸，鋁棒庫存22.2萬噸，周環比減少2.1萬噸，華東現貨升水50元/噸，環比上調40元/噸。LME鋁庫存43.4萬噸，環比減少0.8萬噸，Cash/3M貼水35.7美元/噸，月差邊際企穩。國家能源局數據顯示，我國3月光伏新增裝機為20.2GW，同比增長79.9%，光伏相關用鋁需求現實較強。總的來看，中美加徵關稅邊際影響已有限，若有關於雙方談判的消息刺激，情緒面有望改善。國內電解鋁產能增長幅度有限，電解鋁價格跟隨需求和需求預期波動為主，當前旺季背景下需求表現較強，雖然內盤相對外盤走強不利於出口，但預計國內鋁錠庫存延續季節性下降，從而為鋁價提供強支撐，月間價差有進一步走擴的機會。本周國內主力合約運行區間參考：19200-20200元/噸；倫鋁3M運行區間參考：2350-2480美元/噸。