上周美國對等關稅有所緩和，臨近周末特朗普發表講話稱他“預期將與歐盟達成貿易協議”但其關稅政策反復無常，導致市場參與者普遍持觀望態度。當下中美關稅博弈還在繼續，雙方與周邊國家東南亞、歐盟的談判仍在進行中，未來關稅政策仍有反復可能。國內一季度經濟數據好於預期，近期小作文亦頻頻發出，後續國內根據內內外經濟壓力動態調整政策，增量擇機落地預期仍然較高。基本面，供應端電解鋁維持高開工產能，未來預計都基本維持在供應小彈性狀態。消費端，當下仍處旺季加上鋁價低位，下遊採買積極性提升，最近兩周鋁錠去庫大幅增加，上周鋁錠社會庫存68.8萬噸，較上周四下降5.5萬噸，鋁棒22.2萬噸，下降2.59萬噸。
綜上，關稅政策反復及美聯儲態度鷹派，宏觀環境仍謹慎。基本面當下快速的去庫和絕對庫存的低位以及供應剛性之下，鋁價下方支撐較好，鋁價短時維持區間震蕩。後續鋁價逐步進入淡季，上方兩萬關口壓力將逐步增加，二季度後半段鋁價重心或有所下移。
風險因素：特朗普關稅、消費走弱