【個人觀點】鋁：關注上方20300-20600元/噸壓力。氧化鋁：觀望。
鋁：
1、電解鋁運行產能維持高位，當周微降，周五均價20100元/噸，較前一周上升210元/噸，行業平均盈利豐厚，約3500元/噸；
2、傳統旺季逐步過去，加之宏觀局勢不樂觀，出口受到抑制，除線纜和工業鋁型材企業開工率保持良好外，其餘細分領域開工率有下降跡象；
3、鋁錠鋁棒去庫持續，總庫存處於近年同期低位；
4、宏觀政策及情緒主導盤面走勢，當前略有緩和，關注中美政策進一步變動，五一長假臨近，低庫存和提前備貨行為或對鋁價短期有一定支撐，信心不足和需求預期走弱，壓制上行空間。建議關注上方20300-20600元/噸壓力。
氧化鋁：
1、礦端進口量處於歷史高位，供應充足，礦價下降；
2、氧化鋁檢修復產並存，當周運行產能微升，短期暫不能有效匹配電解鋁需求，氧化鋁庫存出現下滑；現貨價格有所反彈，周五山東均價2855元/噸，較前一周上漲15元/噸；
3、需求端電解鋁運行產能提升空間有限；過剩預期持續，宏觀不穩定背景下，市場傾向給予氧化鋁低估值，期價或仍處於磨底階段，關注國內氧化鋁企業開工率以及進口礦價變動。建議觀望。
【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅增加
【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議