【市場動態】
1，價格層面：周內滬鋁2506突破向上反彈，報收20030元/噸，較上周上漲335元/噸。氧化鋁2509周內維持區間震蕩報收2846元/噸，較上周上漲28元/噸。
【基本面分析】
氧化鋁：供給端，截至本周五，全國氧化鋁建成產能10992萬噸，運行8730萬噸，較上周增15萬噸，開工率 79.9%。電解鋁運行產能4408.9萬噸，二者平衡係數為1.98，處於過剩擴大過程中，階段性小幅收縮階段。下一周，貴州仍有個別氧化鋁企業進入大修狀態，但同時河北某氧化鋁廠二期第一條160萬噸新產能將陸續有成品產出，市場供應仍處於增減交替狀態。最新幾內亞鋁礦CIF85.5美金，某礦業公司幾內亞礦報價78美元，該礦品味較差，價格較低，多空博弈的關鍵在於近一階段壓減產產能會否因礦價存在下降預期而復產。短期多空交織，現貨價格強於期貨，預計期貨價格繼續低位震蕩。短期價格企穩區間【2650，3000】
鋁錠方面：國內鋁錠顯性庫存降至66萬噸左右，明顯低於往年同期。同時，更加直接反映下遊需求情況的鋁棒庫存也同步下降，主要降幅集中在佛山市場。隨著美國對部分貿易夥伴給予90天豁免期，市場情緒得到一定改善，疊加光伏企業搶裝潮，下遊加工企業擇低補充原料庫存，帶動顯性庫存下降。不過，從本周市場表現來看，樣本加工企業表示5-6月訂單環比下滑預期比較強烈，特別是外貿訂單暫緩，部分外貿棄單有待處理。因此，對於原材料的採購多以剛需為主，而產成品庫存如果持續積壓，或倒逼上遊原料價格承壓。短期關稅政策邊際有所緩和，但大方向並沒有改變，如果現實數據轉差（比如就業），市場可能又轉向衰退現實交易。
【總結】
觀點：電解鋁主力-中期下行，短期反彈，區間19500-20300；氧化鋁主力-震蕩，區間2600-3000；
策略：電解鋁逢高做空。
核心邏輯：1> 全球貿易戰導致全球貿易額下滑衝擊總需求；2>去庫和弱美元支撐鋁價；4>鋁錠利潤高位，成本坍塌。5>後續關稅和俄烏進展仍有不確定性。