供應端：截止3月底，MYSTEEL調研的國內電解鋁建成產能約為4551萬噸，國內電解鋁運行產能約為4379萬噸，行業開工率環比提升0.2%，較去年同期提升2.9%。上周電解鋁產量延續小幅提升。
庫存&現貨：根據鋼聯數據統計，截至4月24日國內鋁錠社會庫存66.4萬噸，周環比減少2.4萬噸，鋁棒庫存18.9萬噸，周環比減少3.3萬噸，華東現貨升水0元/噸，環比下調50元/噸。LME鋁庫存42.2萬噸，環比減1.2萬噸，Cash/3M貼水41.2美元/噸。
進出口：上周滬鋁進口虧損有所擴大，海關總署數據顯示， 2025年3月，中國原鋁進口量為22.2萬噸，同比減少11.0%，1-3月累計進口量為58.4萬噸，同比減少19.1%。
需求端：產業在線關於我國三大白色家電（空調、冰箱、洗衣機）的4月份排產數據顯示，總排產量達到了3681萬臺，相較於去年同期的生產實績實現了16.6%的增長。其中，家用空調4月份計劃排產2219萬臺，同比增長22.7%；冰箱排產計劃為820萬臺，同比增長14.2%；洗衣機排產計劃為642萬臺，同比微增2.0%。
小結：國內政治局會議表態並未超預期，疊加美國“對等關稅”政策預計較為反復，短期情緒面或有所走弱。產業上看國內電解鋁產能增長幅度有限，電解鋁價格跟隨需求和需求預期波動，當前旺季背景下去庫延續對鋁價支撐偏強，但假期臨近下遊備貨需求或有所減弱，鋁價反彈趨勢或受影響，短期或轉為震蕩。本周國內主力合約運行區間參考：19600-20200元/噸；倫鋁3M運行區間參考：2380-2480美元/噸。