觀點梳理：昨日滬銅小幅走低，主力合約收於77580元/噸，收跌0.08%，宏觀面，雖然美政府態度搖擺，但在經濟和債務壓力下傾向於緩和，提高風險偏好，同時美聯儲降息預期升溫，但中美關稅談判難以快速落地。國內一季度經濟數據強於預期，4月LPR的1年期、5年期均維持不變，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。會議認為，今年以來，各項宏觀政策協同發力，經濟呈現向好態勢。會議強調，要加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。
加快地方政府專項債券、超長期特別國債等發行使用，同時首次明確提出“統籌國內經濟工作和國際經貿鬥爭”，這一表述反映了當前復雜多變的國際經濟環境，以及中國在應對國際經貿挑戰時的堅定立場。預計5月份國內將出臺相關的貨幣和財政政策應對外圍關稅戰的風險。基本面，礦冶平衡短期難以改善，銅精礦方面，截至4月25日當周，Mysteel標準幹凈銅精礦TC周指數為-37.56美元/幹噸，較上周跌6.74美元/幹噸，銅礦短缺的形勢依然較為嚴峻。礦山企業財報陸續公布當中，全年銅精礦增量下修至41wt左右，原料緊張背景沒有改變。冶煉環節雖有冶煉檢修，但影響或兌現在五月。庫存方面，LME公布數據顯示，上周倫銅庫存整體繼續下滑，最新庫存水平為203,450噸，位於逾九個月較低水平。上期所最新公布數據顯示，4月25日當周，滬銅庫存繼續下降，周度庫存減少31.97%至116,753噸，降至兩個半月新低。
Mysteel數據顯示，4月28日國內市場電解銅現貨庫16.10萬噸，較24日降2.12萬噸，近期臨近五一小長假，下遊企業備貨需求顯現，加之市場倉庫到貨依舊難有增量，庫存因此維持下降。下遊線纜企業反饋訂單好，四月份消費韌性兌現，國內社庫保持較快去庫節奏。展望後市，臨近長假，下遊備貨預計令短期強現實持續，價格可能仍有韌性，但五月中下旬後消費有走弱擔憂，不利於價格重心持續上行。美政府在關稅方面態度緩和，市場情緒好轉，疊加銅市供需面有支撐，預計短期銅價或維持偏強走勢，但關稅問題短期內難以解決，或限制上方空間，關注78000阻力。