觀點梳理：昨日滬鋁小幅震蕩，主力合約收於19930元/噸，收漲0.03%。4月國內電解鋁運行產能增至4390萬噸，產量357萬噸，環比下滑3.2%，同比增長1.6%，四川、廣西、青海等地復產開啟。4月鋁下遊加工企業平均開工率62.4%，環比3月增長0.25%。其中鋁板帶開工率下滑1.85%至68.65%，鋁箔開工率下滑2.14%至73.43%，鋁型材開工率上漲0.75%至58.88%，鋁線纜開工率上漲5.7%至62.2%。下遊加工企業開工分化，線纜及工業型材板塊保持增速，鋁合金及板帶板塊穩定，貿易摩擦下後續鋁箔板塊或受影響下行。不過臨近五一小長假，下遊備貨意願稍強，接貨較好。鋁錠庫存繼續去化，據Mysteel調研統計，截止4月28日，中國主要市場電解鋁庫存為64.9萬噸，較上周四庫存減少1.5萬噸，較上周一庫存減少2.7萬噸。消費韌性及社庫去化給予鋁價支撐，不過，目前已接近傳統消費旺季尾聲，且出口不確定性仍存，後續消費或有逐步降速壓力。短期內宏觀情緒穩定，鋁價預計震蕩偏好，考驗上方2萬關口壓力。