【市場動態】
1，價格層面：本日滬鋁主力2506合約窄幅震蕩，報收19930元/噸，較上一日下跌5元/噸。氧化鋁主力合約2509繼續破位下行，報收2766元/噸，較上日上漲96元/噸。
【基本面分析】
氧化鋁：供給端，截至上周五，全國氧化鋁建成產能10992萬噸，運行8730萬噸，較上周增15萬噸，開工率 79.9%。電解鋁運行產能4408.9萬噸，二者平衡係數為1.98，處於過剩擴大過程中，階段性小幅收縮階段。本周貴州仍有個別氧化鋁企業進入大修狀態，但同時河北某氧化鋁廠二期第一條160萬噸新產能將陸續有成品產出，市場供應仍處於增減交替狀態。目前幾內亞高品位礦石價跌至76美元，礦價下行施壓氧化鋁價格，後續關注70美元一帶的支撐。短期多空交織，現貨價格強於期貨，期貨市場進入交易成本回落的偏空氛圍。短期價格區間【2500，2900】
鋁錠方面：4月28日國內鋁錠顯性庫存繼續去庫至64.9萬噸左右，明顯低於往年同期。同時，更加直接反映下遊需求情況的鋁棒庫存也同步下降，主要降幅集中在佛山市場。隨著美國對部分貿易夥伴給予90天豁免期，市場情緒得到一定改善，疊加光伏企業搶裝潮，下遊加工企業擇低補充原料庫存，帶動顯性庫存下降。五一長假臨近，市場觀望情緒更顯濃鬱。一方面，中美雙方在關稅問題上暫未達成一致，未來走向不明；另一方面，下遊加工企業反饋訂單環比出現下滑的現象，節前剛需備貨外，回籠資金、持幣觀望的意願更加強烈。由此來看，預計鋁價仍將維持20000元整數關口窄幅震蕩徘徊。
【總結】
觀點：電解鋁主力-中期下行，短期反彈，區間19500-20300；氧化鋁主力-震蕩，區間2500-2900；
策略：電解鋁逢高做空。
核心邏輯：1> 全球貿易戰導致全球貿易額下滑衝擊總需求；2>去庫和弱美元支撐鋁價；4>鋁錠利潤高位，成本坍塌。5>鋁土礦價格回落。