中美關稅貿易戰目前更多傾向於緩和的發展趨勢，持續觀察兩國公布經濟數據。幾內亞鋁土礦發運量同比增長3成，澳大利亞雨季結束後恢復發運，疊加國內礦產持續復產，上遊供應量增價跌，氧化鋁成本支撐下移，海內外氧化鋁冶煉產能有新增釋放預期，遠期全球產能過剩確認，近期氧化鋁生產利潤受損導致部分高成本廠家主動檢修關停力挺現貨價格。電解鋁利潤保持在3000元/噸以上，電解鋁運行產能高位，供應剛性限制，產能再提空間有限，鋁錠庫存持續去化，海內外交易所+國內社會庫存持續去庫，需求上看，進入旺季後鋁市下遊開工明顯轉好，大基建托底消費，汽車、光伏等新興板塊消費仍有增量。氧化鋁近月價格在新投未落地投產、舊產調停檢修的情況下較為難跌，短期價格低位震蕩整理，遠期供應過剩為大概率事件，等待價格反彈充分後布局做空。電解鋁生產保持高位，供應天花板剛性限制提產，需求有傳統+新興板塊消費支撐，價格偏多看待。