五一假期外盤正常運行，倫鋁先跌後漲。截至5月5日10點，倫鋁報價2434美金/噸，較節日前最後一天4月30日15點報價2454.5美金/噸，下跌0.84%。宏觀層面，美聯儲5月預計暫停降息，美國4月非農就業人數明顯增長超出預期，中美關稅戰因經濟壓力出現局部緩和，市場避險情緒降溫。基本面上看，LME鋁庫存在假期間穩定去庫，國內交易所庫存及社會庫存持續去庫，LME0-3現貨貼水收斂反映海外市場需求修復，國內消費進入金三銀四旺季尾聲，西南地區豐水期穩定綠電開產，供應端相對穩定有小幅增量，需持續關注庫存去化情況，警惕上遊鋁土礦、氧化鋁報價下行拖累電解鋁成本支撐下移，短期價格波動參考19500-20500。