觀點梳理：昨日滬鋁衝高回落，主力合約收於19510元/噸，收跌0.69%。美聯儲5月會議維持利率不變，不過表態相對偏鷹，美聯儲主席鮑威爾表示，當前政策立場良好無需急於降息，隔夜美元指數有所反彈，有色走勢多數承壓。基本面方面，4月以來國內多地氧化鋁企業陸續檢修減產，階段性影響氧化鋁產量，但月末部分檢修產能陸續恢復，上周氧化鋁開工較前稍有提升，但仍有部分產能尚未完全恢復。另外，後期仍有新投產能繼續釋放，氧化鋁供應過剩預期難改。供應方面，國內電解鋁運行產能暫無大幅變化，需求方面，傳統消費旺季已過，需求表現預期走弱，光伏訂單臨近收官，貿易摩擦對終端影響開始凸顯，需求弱預期的情緒升溫，抑制了鋁價走勢。庫存方面，據SMM，5月6日，電解鋁錠庫存63.6萬噸，較節前增加2.2萬噸。目前庫存仍處於相對較低水平，但傳統消費旺季已過，社庫繼續維持大幅去化或有難度，關注鋁錠社庫表現。基本面五一假期社會庫存小幅累庫，消費逐步步入季節性淡季，社庫重新回歸連續大幅去庫難度增加。技術面鋁價2萬關口經過反復測試都未能突破，形成了明顯技術壓力，在壓力關口持倉亦同步回落，鋁價短時看好承壓調整，不過空間有限。