周五滬鋁延續小幅反彈。五一後市場恢復去庫，庫存總量處於近年同期低位。貿易戰陰霾下需求面臨季節性轉淡和貿易摩擦的壓制，高企的利潤有一定壓縮空間，滬鋁在上方缺口20000-20300元區域具備較強阻力，不過年初以來鋁市需求超預期，關注價格回落後庫存和現貨反饋，暫時偏弱震蕩對待不宜過分看空。
近期氧化鋁檢修壓產產能不斷上升，產量階段性降低，行業庫存轉降，不過一旦利潤修復產能依然會大規模復產，且山東和河北新產能將逐漸有成品產出。成本端幾內亞鋁土礦成交價已從年初110美元降至75美元，對應氧化鋁平均成本降至2900元附近。本周氧化鋁現貨成交略有上升，短期盤面反彈高度將受到過剩前景和成本坍塌限制，期貨升水時考慮逢高偏空參與。