中美貿易談判結果好於預期，疊加國內庫存去化較快，鋁價大幅反彈，昨日倫鋁收漲2.15%至2470美元/噸，滬鋁主力合約收至19935元/噸。昨日滬鋁加權合約持倉量54.9萬手，環比減少2.2萬手，空頭減倉推升價格，期貨倉單6.2萬噸，環比減少0.3萬噸，維持偏低水平。根據SMM統計，國內鋁錠社會庫存錄得60.1萬噸，較上周四減少1.9萬噸，鋁棒社會庫存錄得15.3萬噸，較上周四減少0.5萬噸，鋁棒加工費環比有所回調。現貨方面，昨日華東現貨持平於期貨，盤面上漲市場交投轉弱。外盤方面，昨日LME鋁庫存減少0.2至40.2萬噸，注銷倉單比例下滑至37.7%，Cash/3M維持貼水。綜合而言，國內“一行一局一會”政策略超預期，中美貿易談判階段性成果好於預期，情緒面中性偏暖。產業上看國內鋁錠接近產能上限，短期庫存續降對鋁價構成較強支撐，不過由於當前消費季節性偏淡，因此需求改善持續性或面臨挑戰，並將制約鋁價反彈高度，總體預計價格偏震蕩運行。今日國內主力合約運行區間參考：19600-20100元/噸；倫鋁3M運行區間參考：2430-2500美元/噸。