核心觀點：宏觀情緒帶動，鋁價延續反彈
市場資訊：
（1）2025年4月新增人民幣貸款2800億，前值3.64萬億，預期7644億，去年同期7300億；新增社融1.16萬億，前值5.89萬億，預期1.26萬億，去年同期-658億；存量社融增速8.7%，前值8.4%；M2同比8%，預期7.5%，前值7%；M1同比1.5%，預期3%，前值1.6%。
（2）5月14日，華東地區現貨升水20，環比+40；中原地區現貨貼水10，環比+20；華南地區貼水55，環比+40。
行情分析：LME鋁漲1.16%收於2522.5美元/噸。受沙特對美投資6000億美元、中美經濟預期上調、美國4月CPI不及預期等利多提振，市場情緒積極，滬鋁繼續反彈。昨日公布國內4月社融數據低於預期，未能延續3月向好的表現，分項數據也顯示實際需求仍偏弱。鋁土礦報價繼續回落，港口庫存累庫超200萬噸，上遊原料供應充足。氧化鋁運行產能回落，部分地區現貨偏緊，持貨商挺價令現貨價格反彈。電解鋁廠運行產能環比小幅走高至4391萬噸。持貨商挺價情緒較重，多地現貨升水上移。短線滬鋁受宏觀交易驅動偏強，氧化鋁反彈也提振鋁價，短期壓力關注20300一線。
策略建議：鋁價延續反彈行情，突破20000關口後，下一壓力位看20300一線。