周四夜間，氧化鋁報收2995元/噸，上漲0.17%，主力合約增倉1.3萬餘手，多空博弈加劇。氧化鋁社會庫存持續去庫近半月，現貨市場持續出現升水成交，帶動價格上行。目前，氧化鋁實際生產利潤及盤面利潤均修復至正值，或緩解供應端的減產情緒，並刺激停產產能復產。同時，成本的下移也對氧化鋁價格存在潛在利空。整體而言，氧化鋁供應過剩的長期邏輯暫時難以證偽，情緒推動下，氧化鋁短期會出現超漲風險，建議期價上漲至3000元/噸一線後，注意風險控制。
周四夜間，倫鋁報收2499美元/噸，下跌0.93%，滬鋁報收20220元/噸，下跌0.07%。關稅政策緩和帶來的宏觀情緒修復對於價格的利多影響逐漸減弱，對於經濟增速放緩及需求的擔憂或再度形成價格向下的壓力。原料端氧化鋁價格近期強勢反彈，將抬升鋁冶煉成本及底部價格。進入5月，國內下遊需求轉入淡季，但考慮到宏觀情緒轉向樂觀，以及關稅政策緩和後，出口需求可能出現的邊際修復，將在一定程度上對衝需求淡季的利空風險。整體而言，在宏觀情緒轉好的情況下，鋁價短期或呈現震蕩偏強走勢，短期利好之下中長期核心分歧未解，大國間的博弈仍將持續。