國內權益市場走弱，美國零售銷售增長放緩，鋁價震蕩回調，昨日倫鋁收跌0.93%至2499美元/噸，滬鋁主力合約收至20220元/噸。昨日滬鋁加權合約持倉量54.6萬手，環比增加0.1萬手，期貨倉單6.4萬噸，環比增加0.1萬噸，仍維持偏低水平。根據SMM統計，國內鋁錠社會庫存錄得58.1萬噸，較周一減少2.0萬噸，較上周四減少3.9萬噸，鋁棒社會庫存錄得13.8萬噸，較周一減少1.5萬噸，較上周四減少1.9萬噸，總體去庫速度較快，昨日鋁棒加工費環比繼續下調。現貨方面，昨日華東現貨升水期貨60元/噸，環比上調40元/噸，市場貨源收緊，下遊買盤有所加強。外盤方面，昨日LME鋁庫存減少0.2至39.7萬噸，注銷倉單比例下滑至37.1%，Cash/3M小幅升水。綜合而言，國內“一行一局一會”政策略超預期，中美貿易談判階段性成果好於預期，但對於遠期經濟的擔憂有所加大。產業上看國內鋁錠接近產能上限，短期庫存續降對鋁價構成較強支撐，不過由於當前消費季節性偏淡，因此需求改善持續性或面臨挑戰，並將制約鋁價反彈高度。而若鋁價走勢偏弱，期貨月間價差有望走擴。今日國內主力合約運行區間參考：20100-20300元/噸；倫鋁3M運行區間參考：2460-2520美元/噸。