【個人觀點】鋁：關注20400-20600元/噸壓力。氧化鋁：觀望。
鋁：
1、電解鋁運行產能微增，周五均價20230元/噸，較前一周同期上漲680元/噸，行業平均盈利豐厚，約3600元/噸；
2、需求逐步向淡季過渡，各細分領域開工率均有不同程度下降，關注對等關稅暫緩後終端需求變化；
3、庫存繼續去化，處於近年同期低位；中美經貿會談結果超預期，市場情緒回暖，低庫存對鋁價有一定支撐，而需求端淡季特徵逐步顯現加之高鋁價對訂單產生抑制，壓制鋁價上行空間，關注20400-20600元/噸壓力。
氧化鋁：
1、周內礦價降幅較大，氧化鋁成本下移，行業盈利由虧轉正；
2、需求端較為平穩，氧化鋁運行產能不能有效匹配電解鋁行業需求，導致氧化鋁連續4周去庫，現貨價格持續反彈，周五山東氧化鋁均價2950元/噸，較前一周同期上漲85元/噸；
3、周內幾內亞政府陸續撤銷部分礦山採礦許可證一事發酵，期價大幅拉漲，周末有傳言稱該事件得到緩解，具體結果尚需證實。基本面好轉，疊加宏觀情緒回暖，適逢河北某氧化鋁企業及幾內亞採礦許可證取消事件共振，氧化鋁短期走勢較強。觀察持續性，建議觀望。
【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅增加
【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議