供應端，海外鋁土礦供應強勁，進口鋁土礦補充國內礦石不足問題，我國鋁土礦總供應充足，氧化鋁產能高位運行；電解鋁主產區開工率維持高位，其中四川開工率接近滿產，供應端表現維持強勢。消費端，在“金三銀四”旺季的加持下，鋁下遊各板塊開工持續回暖，但因海內外各種政策掣肘，鋁下遊各板塊出口表現下跌明顯，今年以來，鋁型材、鋁板帶箔出口表現維持低迷，只有鋁線纜小幅回升，整體需求邊際走弱。鋁錠社會庫存延續去庫節奏，下跌至58.8萬噸，環比減少4. 1萬噸，目前庫存處於近五年同期極低位，庫存提供一定支撐。綜合來看，電解鋁產能繼續極高位運行，但因出口端回落明顯，電解鋁總需求端依然不樂觀，而中美達成談判後，鋁制品出口表現或逐步回升；鋁錠社會庫存延續去庫態勢，目前庫存極低，後續支撐將繼續增強。有色板塊情緒回落，短期內滬鋁或震蕩運行，下方關注20000一線支撐。關注及風險：鋁制品出口表現；鋁錠累庫幅度；國內終端需求情況。
供應端，據市場消息，5月14日，幾內亞政府下令撤銷40多家礦業公司的工業和半工業開採許可證，其中包括了Axis礦山等，涉及鋁土礦年產能超千萬，市場對鋁土礦供應產生擔憂情緒。需求端，國內電解鋁產能繼續高位運行，氧化鋁下遊需求處於高位。國內氧化鋁行業庫存處於近四年同期最低位，延續去庫態勢，目前庫存為384.4萬噸，極低的庫存為價格底部提供一一定支撐。綜合來看，我國鋁土礦整體供應偏緊局面因進口礦石補充逐漸緩解；海內外鋁土礦價格回落，氧化鋁成本支撐走弱。氧化鋁處於供需雙強的格局，然需求端已處於天花板級別，增量十分有限，供應端不斷回升，給予價格壓力。周五幾內亞突發的消息使市場恐慌，在情緒的使然下氧化鋁主力合約觸及漲停，短期內氧化鋁或維持震蕩偏強，但持續性有限，中長期以逄高沽空為主。關注及風險：海外鋁土礦供應；國內鋁土礦產量；新增產能落地