宏觀面中美會談取得實質性進展，宣布緩解對彼此商品加徵的關稅。會談結果好於預期，市場風險偏好明顯回升。但周末公布的美國經濟數據疲軟，需求擔憂有所升溫。基本面，供應端電解鋁產能仍繼續此前的產能轉移及少量復產，供應基本穩定。消費端，在淡旺季過度階段，下遊開工仍有較強韌性，部分板塊如鋁仍有較好訂單。上周鋁庫存維持去庫，其中電解鋁錠庫存58.1萬噸，較周一減少2萬噸；國內主流消費地鋁棒庫存13.82萬噸，較周一減少1.45萬噸。
綜上，中美談判利好推動鋁價反彈，上周交易宏觀利好比較充分，滬鋁已回補4月初跳空缺口。盤面上大幅反彈之際整體持倉並未跟隨上行，多頭資金猶豫。基本面下遊消費較前期預期稍好，去庫仍在維持，但臨近季節性淡季，去庫持續性仍存疑，鋁價在連續反彈之後，再上還需更多利好刺激，在宏觀利好交易比較充分，基本面預期謹慎的情況下，預計鋁價再上空間有限。
風險因素：關稅再起波瀾、消費超預期