融達期貨:電解鋁去庫速率放緩,礦端又生變數

2025-05-20 09:24:40來源:融達期貨

  【市場動態】
  1,價格層面:本日滬鋁主力2507合約高位小幅回落,報收20185元/噸,較上一日下跌55元/噸。氧化鋁主力合約2509繼續上行,報收2988元/噸,較上日上漲43元/噸。
  【基本面分析】
  氧化鋁:消息面:幾內亞政府陸續撤銷部分礦山採礦許可證問題進一步升級,後續重點在礦企和政府談判進展上。目前受影響較大的是AxisMin岢rales 這個礦區,據鋼聯統計涉及4000萬產能,從產量角度來看,主要涉及順達1300萬噸預計年產量和中電十局1000萬噸預計年產量,合計2300萬噸。按2.7單耗來計算,約影響後續800-900萬噸氧化鋁產能。供需平衡:據ALD數據,根據阿拉丁(ALD)運行產能平衡趨勢變動模型,上周氧化鋁運行產能8685萬噸,電解鋁運行產能4412.4萬噸,二者平衡係數為1.97,仍處於階段性供應偏緊狀態。短期繼續看漲價格區間【2900,3400】
  鋁錠方面:5月19日國內鋁錠顯性庫存繼續去庫0.1萬噸至58.7萬噸,庫存延續去化,短期關注去庫速率是否放緩。6月份以後的傳統淡季對內需的壓力將逐步體現。目前光伏型材市場市場需求趨勢呈下降的態勢,主因光伏方面排產走弱。鋁板帶箔市場基本進入季節性淡季,訂單出現下滑,而終端商品的搶出口對國內鋁板帶箔訂單的直接影響較為有限,終端企業多利用前期已採購的庫存來滿足出貨需求。宏觀方面,由於中美貿易戰緩和帶來的強出口預期短期宏觀悲觀預期得到逆轉,不過中期貿易戰帶來的全球需求下滑預期仍存。
  【總結】
  觀點:電解鋁主力-短期反彈,區間19300-20300;氧化鋁主力-短期反彈,區間2900-3400;
  策略:賣出看跌期權。
  核心邏輯:1>全中美關稅戰緩和,並給出90天搶出口窗口期;2>基本面低庫存且延續去庫。3>幾內亞幾內亞政府陸續撤銷部分礦山採礦許可證問題進一步升級。

(責任編輯: 簡兒)
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