英美、中美達成一致關稅壁壘降低協議，全球市場交投情緒修復明顯，幾內亞政府宣布收回51份礦業許可，引發鋁產業鏈原料供應恐慌。近日幾內亞政府連續撤銷部分礦山採礦許可證，國內礦產復產節奏不及預期，引發市場對上遊供應穩定性擔憂，疊加近期產線多有檢修，國內氧化鋁產能開工率明顯下行，周度供需平衡趨於走緊，國內氧化鋁庫存絕對水平下行，下遊電解鋁需求穩定且年內小有增量。目前氧化鋁成本保持低位相對穩定，電解鋁供應生產保持高位且年內仍有新投增量，但有產能天花板限制，需求轉入淡季但仍有大基建托底，鋁棒、鋁錠庫存持續去庫，短期鋁價或維持寬幅震蕩，參考價格波動區19500-20500元/噸。