中國4月生產數據好於預期、消費弱於預期，LME注冊倉單大增，鋁價承壓回落，昨日倫鋁收跌1.95%至2436美元/噸，滬鋁主力合約收至20040元/噸。昨日滬鋁加權合約持倉量52.2萬手，環比減少1.4萬手，期貨倉單6.2萬噸，環比減少0.03萬噸，仍維持偏低水平。根據SMM統計，國內鋁錠社會庫存錄得58.5萬噸，較上周四增加0.4萬噸，鋁棒社會庫存錄得13.2萬噸，較上周減少0.7萬噸，加總鋁錠鋁棒庫存降幅變緩，昨日鋁棒加工費環比小幅下滑。現貨方面，昨日華東現貨升水期貨70元/噸，環比上調10元/噸，下遊按需謹慎採購，成交一般。外盤方面，昨日LME鋁庫存減少0.2至39.3萬噸，注銷倉單比例大幅下降至12.8%，因注銷倉單重新注冊，Cash/3M小幅升水。展望後市，國內商品氛圍延續偏空，海外經濟數據邊際有所走弱，因此盡管中美貿易談判好於預期，但關稅偏高仍使得經濟走弱的憂慮不小。產業上看鋁棒加工費偏高和價格回調有利於鋁錠庫存繼續去化，建議關注鋁的跨月正套機會。今日國內主力合約運行區間參考：19800-20150元/噸；倫鋁3M運行區間參考：2420-2460美元/噸。