【市場動態】
價格方面：本日滬鋁主力2601合約高開低走，報收21910元/噸，較上一日上漲45元/噸。氧化鋁主力合約2601震蕩下跌，報收2670元/噸，較上一日下跌7元/噸。（數據來源：文華財經）
【基本面分析】
1.氧化鋁：截至12.2，山東2750-2780元均2765持平；河南2840-2860元均2850持平；截至11月21日澳洲氧化鋁報價在320美元/噸左右，較上期持平。截至11月27日全國氧化鋁庫存量441.5萬噸，環比增7.1萬噸。截至11月21日全國氧化鋁建成產能11462萬噸，運行9610萬噸，較上周增30萬噸，開工率83.8%。目前氧化鋁持續累庫，基本面維持過剩格局，價格仍有一定的壓力。（數據來源：ALD）
2.電解鋁：12月1日，國內電解鋁社會庫存錄得59.1萬噸，累庫0.1萬噸。11月國內制造業PMI拐頭修復，美國11月制造業PMI指數48.2，前值為48.7，繼續拐頭向下，短期利好驅動未能強化，但降息預期支撐下整體仍然偏暖。現貨市場來看，是11月下旬以來，鋁價集中回調之後現貨市場出貨有所改善，鋁錠社會庫存重啟下降，但現貨市場供需矛盾相對溫和，年度長單磋商陸續開始，及年終結算等節點到來，下遊依然缺乏積極性成為鋁價反彈的主要壓力。（數據來源：ALD、mysteel）
【總結】
觀點：電解鋁主力-震蕩上行；氧化鋁主力-震蕩偏弱。
核心邏輯：
（1）12月降息預期回暖；
（2）俄烏衝突結束預期；
（3）海外電解鋁供應擾動；
（4）氧化鋁庫存繼續累積。